Donc tu dis qu’il y a une chance ? La confiance du marché dans le fait que la Fed est sur le point d’en finir – renforcée par les pièges statistiques d’une récession en attente – se combine avec un niveau d’activité économique globalement décent et des entreprises qui tentent de défendre leurs marges bénéficiaires. Pendant ce temps, une communauté d’investisseurs sous-investie ressent une certaine pression pour s’exposer aux actions dans un marché boursier montrant des signes d’une dynamique potentiellement significative à la hausse. Le Wall Street Journal inaugure la période d’interdiction des commentaires publics de la Fed avec un article scellant pratiquement une hausse des taux d’un quart de point, menant peu après à une attitude attentiste. Les indicateurs économiques avancés à 10 heures étaient bien plus faibles que prévu et sont maintenant devenus une alarme sonore de récession – mais les composants qui les entraînent vers le bas sont basés sur les enquêtes (attentes des consommateurs et des entreprises) et le logement (un point faible connu déjà peut-être en train de se stabiliser). Peut-être que cela, avec les entreprises qui suppriment des emplois et tentent de devancer les ralentissements de la demande, est suffisant pour enhardir la poussée haussière du S & P 500 qui l’a mené directement à la ligne de tendance baissière à plus long terme du marché baissier qui a contrecarré plusieurs rallyes. fois, alors même qu’en termes absolus, l’indice reste inférieur de 2 % aux sommets de décembre. Il reste difficile d’interpréter le message macro du marché compte tenu de toute l’action de retour à la moyenne de l’effet de janvier, les actions de croissance abandonnées étant soulagées et les secteurs défensifs stables étant récoltés pour des gains après une solide performance relative en 2022. Mais il est clair qu’avec le PIB du quatrième trimestre qui devrait dépasser 2 % et l’effet décalé du resserrement de la Fed encore incertain, les investisseurs continuent d’anticiper une chance décente d’un rythme économique pas si dur pour les prochains mois. . Voici le rendu de Goldman Sachs sur les actions cycliques par rapport aux actions défensives : la prochaine ruée vers les rapports sur les bénéfices continuera probablement de tester cette vision, étant donné le début de saison en douceur et le sentiment que les entreprises veulent réinitialiser les attentes alors que beaucoup passent en mode de réduction des coûts. Les rendements obligataires continuent de revenir à la hausse après une féroce reprise des bons du Trésor ces derniers mois, qui, associée à des prix du pétrole et du cuivre plus fermes, implique que le ton de la croissance mondiale est considéré comme plus stable. Cela survient également alors que l’argent se précipite vers les obligations par les investisseurs particuliers qui tentent de capturer des rendements sûrs de 4 à 6 %, une réponse rationnelle, bien que peut-être à sa manière aussi un signe de sentiment sceptique envers le potentiel des actions à faire plus de progrès. Ma chronique du week-end a exploré tout cela. Une tendance claire cette année est la forte surperformance des actions non américaines. Cela s’explique en partie par la léthargie relative de la croissance des mégacapitalisations américaines, mais les effets de réouverture, le retour à la moyenne à long terme et les valorisations plus faibles attirent également l’argent à l’étranger. L’indice MSCI ACWI World Ex-US est en avance sur le S & P 500 de quatre points de pourcentage ce mois-ci, mais cela survient après une longue séquence de pertes relatives. La largeur est à nouveau forte, pas tout à fait une journée à la hausse de 90%, mais continue une bonne course pour la majorité des actions. Le crédit tient bon. VIX under 20, bénin mais difficile de le voir trop baisser dans les neuf jours précédant la décision de la Fed mais on verra bien.
.