Le premier ETF a 30 ans cette semaine. Il a lancé une révolution dans l’investissement à faible coût

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(Extrait du livre, « Tais-toi et continue de parler : Leçons sur la vie et l’investissement depuis le parquet de la Bourse de New York », par Bob Pisani.)

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Il y a trente ans cette semaine, State Street Global Advisors lançait le Standard & Poor’s Depositary Receipt (SPY), le premier Exchange Traded Fund (ETF) basé aux États-Unis, qui suivait le S&P 500.

Aujourd’hui, il est connu sous le nom de SPDR S&P 500 ETF Fiducie, ou simplement “SPDR” (prononcé “Spider”). Il s’agit du plus grand ETF au monde avec plus de 370 milliards de dollars d’actifs sous gestion, et est également le plus activement négocié, négociant régulièrement plus de 80 millions d’actions par jour avec un volume en dollars au nord de 32 milliards de dollars par jour.

En quoi les ETF diffèrent des fonds communs de placement

Détenir un investissement dans une structure ETF présente de nombreux avantages par rapport à un fonds commun de placement.

Un FNB :

  • Peut être échangé en intrajournalier, tout comme une action.
  • N’a pas d’exigence d’achat minimum.
  • Les frais annuels sont inférieurs à ceux de la plupart des fonds communs de placement comparables.
  • Sont plus efficaces sur le plan fiscal qu’un fonds commun de placement.

Pas un bon début

Pour un produit qui finirait par changer le monde de l’investissement, les ETF ont mal commencé.

Le fondateur de Vanguard, Jack Bogle, avait lancé le premier fonds indiciel, le Vanguard 500 Index Fund, 17 ans auparavant, en 1976.

Le SPDR a rencontré un problème similaire. Wall Street n’était pas amoureuse d’un fonds indiciel à faible coût.

“Il y avait une énorme résistance au changement”, m’a dit Bob Tull, qui développait de nouveaux produits pour Morgan Stanley à l’époque et était une figure clé dans le développement des ETF.

La raison en était les fonds communs de placement et les courtiers ont rapidement réalisé qu’il y avait peu d’argent dans le produit.

“Il y avait une petite commission de gestion d’actifs, mais la rue détestait ça parce qu’il n’y avait pas de frais annuels de service aux actionnaires”, m’a dit Tull. “La seule chose qu’ils pouvaient facturer était une commission. Il n’y avait pas non plus de montant minimum, ils auraient donc pu obtenir un billet de 5 000 $ ou un billet de 50 $.”

Ce sont les investisseurs particuliers, qui ont commencé à acheter par l’intermédiaire de courtiers à escompte, qui ont aidé le produit à percer.

Mais le succès a pris du temps. En 1996, au début de l’ère Dotcom, les ETF dans leur ensemble n’avaient que 2,4 milliards de dollars d’actifs sous gestion. En 1997, il existait à peine 19 ETF. En 2000, il n’y en avait encore que 80.

Alors, qu’est-ce-qu’il s’est passé?

Le bon produit au bon moment

Bien qu’elle ait commencé lentement, l’activité ETF est arrivée au bon moment.

Sa croissance a été favorisée par la confluence de deux événements : 1) la prise de conscience croissante que l’indexation était un moyen supérieur de posséder le marché par rapport à la sélection de titres ; et 2) l’explosion d’Internet et du phénomène Dotcom, qui a fait grimper le S&P 500 en moyenne de 28 % par an entre 1995 et 1999.

En 2000, les ETF avaient 65 milliards de dollars d’actifs, en 2005 300 milliards de dollars et en 2010 991 milliards de dollars.

L’effondrement de Dotcom a ralenti l’ensemble du secteur financier, mais en quelques années, le nombre de fonds a recommencé à augmenter.

L’activité ETF s’est rapidement étendue au-delà des actions, aux obligations puis aux matières premières.

Le 18 novembre 2004, les actions aurifères de StreetTracks (maintenant appelées Actions d’or SPDR, symbole GLD) est devenue publique. Cela a représenté un bond en avant dans la diffusion de l’or plus largement. L’or était conservé dans des coffres par un gardien. Il a bien suivi les prix de l’or, même si, comme pour tous les ETF, il y avait des frais (actuellement de 0,4 %). Il pourrait être acheté et vendu sur un compte de courtage, et même négocié en intrajournalier.

Bob Pisani de CNBC sur le parquet de la Bourse de New York en 2004 couvrant le lancement du StreetTRACKS Gold Shares ETF, ou GLD, maintenant connu sous le nom de SPDR Gold Trust.

Source : CNBC

Rester dans des fonds à faible coût et bien diversifiés avec un faible chiffre d’affaires et des avantages fiscaux (ETF) a gagné encore plus d’adhérents après la grande crise financière de 2008-2009, qui a convaincu davantage d’investisseurs qu’essayer de battre les marchés était presque impossible, et que -les fonds de coût ont rongé tous les rendements supérieurs au marché que la plupart des fonds pourraient prétendre faire.

ETF : prêts à prendre le relais des OPCVM ?

Après une pause pendant la Grande crise financière, les actifs sous gestion des ETF ont décollé et ont plus que doublé environ tous les cinq ans.

La pandémie de Covid a poussé encore plus d’argent dans les ETF, la grande majorité dans des produits basés sur des indices comme ceux liés au S&P 500.

D’un maigre 80 ETF en 2000, il y a environ 2 700 ETF opérant aux États-Unis, d’une valeur d’environ 7 billions de dollars.

L’industrie des fonds communs de placement a encore beaucoup plus d’actifs (environ 23 000 milliards de dollars), mais cet écart se réduit rapidement.

“Les ETF sont toujours le plus grand portefeuille d’actifs en croissance au monde”, a déclaré Tull, qui a créé des ETF dans 18 pays. “C’est le seul produit auquel les régulateurs font confiance en raison de sa transparence. Les gens savent ce qu’ils obtiennent le jour où ils l’achètent.”

Remarque : Rory Tobin, responsable mondial des activités ETF SPDR chez State Street Global Advisors, sera sur le rapport de mi-temps lundi à 12h35 et de nouveau à 15h lundi sur ETFedge.cnbc.com.

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